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档案2009年9月

It’是一个很大的一周vaxgen Inc(OTC:VXGN)。周二上周,“瓦斯格全价值委员会”提名五名董事候选人向董事会提出。然后在星期四Bizjournals.com报道那个vxgn.’s “failed AIDS vaccine” was “在一项新的试验中成功将其与另一种失败的疫苗相结合,以降低感染艾滋病毒的风险。”该股票率先,促使VXGN昨日澄清它“保留一个选项,以获得制造,商业化和进一步开发美国,欧洲,日本等国家的艾滋病毒疫苗候选人的独家权利,这些国家是经济合作与发展组织成员的国家” but “除非以及直到它行使此选项,否则没有权利或开发疫苗候选人的权利或义务。”

我们一直在关注VxGn(见我们的帖子存档这里)因为它以其净现金职位的大量折扣交易,但已结束其现金燃烧的产品开发活动,并“寻求通过战略交易或战略交易的战略交易最大限度地提高其剩余资产的价值”。管理层表示,如果该公司无法识别和完成替代战略交易,则提出清算。我们对其房东的一个诉讼是对VXGN的诉讼,他们寻求22.4米。诉讼被解雇在5月,因此vxgn的道路现在有望清算。然而,董事会已经在清算中拖动其脚。鉴于他们相对较高的补偿和几乎不存在的股权,这并不难看出原因。

BA价值投资者此前披露了一个活动家持有和6月12日信到董事会,呼吁VXGN“及时采取行动,将董事会的大小减少到三名董事;减少董事赔偿;改为较小的审计公司;终止其设施的租约;否则削减成本;立即向股东提供1000万美元分配;在解决租赁终止后,随后分布了大量所有剩余现金;将任何股权收入分发给股东;并探索货币化发行人的公共公司价值的方法以及使用其净营业损失。“

由斯宾塞资本和造型本身的另一组“价值投资者进行变革”还提出了初步的代理文件来删除董事会。在代理文件中,减值投资者进行更改呼出VXGN的董事会的“失败记录和过高现金赔偿”:

除准备公开报告之外,Vaxgen没有任何操作。本公司有三名员工,包括兼职首席执行官和董事和四名非雇员董事。自2008年3月与Raven Biotechnologies,Inc.的公司失败合并。董事会公开披露,它将追求战略交易或一系列战略交易或消除公司。公司既不做过。与此同时,董事会成员已对高昂的现金赔偿处理。直到2009年7月,董事会两名非员工成员每年赔偿超过300,000美元。主要执行官今年可能会收到超过40万美元的现金赔偿金。

由于我们发起了该职位,因此VXGN增长了41.7%。昨日关闭0.68美元,其市场资本化为22.5亿美元。我们估计该公司的清算价值约为25.4米或每股0.77美元。 VXGN具有其他潜在的宝贵资产,包括“最先进的生物制造工厂,其具有1,000升生物反应器,可用于制造细胞培养或微生物生物制品”和权利未来净销售百分比的权利其炭疽疫苗产品候选和相关技术。作者的作者7月14日发送到董事会的信在今年的情况下,救助VXGN的清算价值明显高于每股2.12美元:

不包括租赁义务,单独的净金融资产3720万美元等同于每股1.12美元。 EBS Royalties(假设6%的特许权使用费率和5亿美元的合同,如NIH / HHS和EBS所考虑的,其中3000万美元和500万美元的里程碑总额为3600万美元的潜在额外的未来价值(显然是关于假设的,其中都没有保证),或每股1.09美元。加入1.12美元和1.09美元等于每股2.21美元。

瓦斯肯全价值委员会进入代理竞赛的进入肯定会使下一次举行一个有趣的奇观,并且随着运气,我们将很快清算VXGN,无论是在本董事会的手中,由价值投资者改变或者 瓦斯根全价值委员会。我们相信vxgn.’对艾滋病疫苗的权利应该对代理比赛的结果几乎没有差异。

新闻稿宣布提名如下:

联系人:史蒂文N. Bronson

电话:561-362-4199 ext 4

VASGEN全价值委员会高度提名五

合格的候选人更换当前的vaxgen板

Boca Raton,FL,2009年9月22日–(Business Wire)–今天的VASGEN全价值委员会(委员会)报告称,在9月17日,它送到了VAXGEN INC.(VXGN.OB)提名五个高素质董事候选人的征集通知,以在即将到来的2009年度重建瓦斯根委员会会议。

委员会的成员,目前由Ba Valution Investors LLC组成,该公司是由Steven N. Bronson和Roi Capital Management的私人投资公司,由Mark T. Boyer和Mitchell J. Soboleski管理的注册投资顾问,统称为13.7% vaxgen的杰出普通股。 The Committee expects that, if elected, its nominees will work to–

1.将资本返回Vaxgen’S股东,包括立即分配10,000,000美元的现金;

2.谈判终止vaxgen’S Real Property Lease,这是公司的所有比例’S需求并构成公司的严重流失’s resources;

3.探索货币化vaxgen的方法’s value as a “public shell,”包括公司的利用’大量净营业损失;和

4.保护股东代理免受澳大利亚股权可收回的利益’知识产权。

VASGEN全价值委员会致力于最大限度地提高所有股东的价值。在公司之后 ’S Fails Merger与Raven Biotechnologies,Inc。2008年3月,董事会公开披露,它将追求一个或多个战略交易,或者未能这样做,解除公司。公司既不做过。相反,考虑到公司没有运营,澳大利亚董事会成员已支付委员会的赔偿金额,委员会认为该公司没有运作,并继续燃烧现金和累积损失。自2008年以来,每年超过300,000美元,为本公司战略交易委员会任职的两个非雇员董事’董事会。它只是在布朗森先生之后’2009年6月向董事会的信函表示,该公司宣布将其在本委员会的两名外部董事会成员中停止赔偿。委员会致力于消除这种类型的董事会行为。

有关委员会的某些信息’s nominees follows.

史蒂文N.布朗森。 44岁的布朗森先生是私人议长金融金融金融金融金融金融银行公司总裁,该公司自1998年9月以来举行该职位。布朗森先生还担任4Net软件公司的官员和总监, Ridgefield获取公司和BKF Capital Group,Inc.David E. Castaneda。 45岁的Castaneda先生是他于1991年成立的管理咨询公司的市场发展咨询集团,Inc。(MDC集团),以提供企业融资,企业发展和投资者关系的专业知识。从2004年1月到2007年10月,他是Cheniere Energy,Inc。的投资者关系副总裁

伦纳德哈根。 56岁的Hagan先生是Hagan的合伙人& Burns CPA’纽约的PC,自2004年以来举行了该职位。海湾先生也是4Net Software,Inc。,BKF Capital Group,Inc。和Ridgefield收购公司的董事。

马克博伊尔。 52岁的Boyer先生一直是1992年7月以来的投资顾问Roi Capital Management的总统和董事。

E. Steven Zum Tobel。 Zum Tobel先生,42岁,是第一美国资本的董事兼股东创始人&贸易公司,批发机构专业经纪公司。自2002年以来,他一直在第一个美国资本。

新闻稿澄清艾滋病毒疫苗的权利如下:

vaxgen祝贺艾滋病毒Prime-Boost疫苗研究合作者并澄清商业权利

加利福尼亚州南旧金山 - 2009年9月25日 - Vaxgen,Inc。今天祝贺泰国卫生部,美国陆军,赛诺菲巴斯特和瓦斯根的被许可人的传染病(GSID)全球解决方案在RV144临床试验中表现出令人鼓舞的结果。今天发布了16,000名泰国志愿者的安慰剂对照研究的顶线结果,并根据试验的提案国,表明,与安慰剂相比,疫苗方案将患有群落的人口中的艾滋病病毒感染降低了31.2%。临床试验的全部结果尚未被研究发起人释放。研究中测试的疫苗方案组合Sanofi Pasteur(Alvac®HIVVCP1521)和GSID的促进疫苗(AIDSVAX®B/ e)开发的引发疫苗。

2006年1月,VAXGEN授予GSID一个全球研究,开发,制造,注册,使用,市场,进口,销售提供的许可证,并销售其HIV疫苗候选者,包括艾滋病B / E疫苗。 Vaxgen保留了一个选项,以获得制造,商业化和进一步开发美国,欧洲,日本等国家的艾滋病毒疫苗候选人的独家权利,这些国家是经济合作与发展组织成员的国家。但是,此选项须遵守Genentech,Inc。持有的选项。 vaxgen的选项可以在提交营销批准申请后立即行使(即,与美国FDA或同等学历的生物制剂许可申请)。除非以及直到它锻炼此选项,瓦斯根没有制造或开发疫苗候选人的权利或义务。如果vaxgen练习其选项,它将欠GSID的版税,并且需要偿还50%的GSID的发展费用。如果vaxgen没有行使其选择,则有权获得上述国家销售的版税。 VAXGEN无权获得与GSID协议中所定义的发展中国家销售额的版税。 VAXGEN认为,如果有多年,它不会在协议下收到任何付款。

将需要大量的额外研究和临床发展来澄清这一结果的公共卫生利益。泰国测试的疫苗组合是基于该国流通的艾滋病毒的菌株开发的。单独的疫苗的疫苗可用于艾滋病毒菌株,以占据世界其他地方,包括欧洲和北美。 “我们非常高兴这项临床研究产生了令人鼓舞的结果,并可能对未来的有效艾滋病毒疫苗的发展提供了重大的新科学洞察力,”萨克根总裁詹姆斯P.Panek表示。 “但是,我们认为这种疫苗的潜在商业化仍然仍然多年。”

[全面披露: 我们有vxgn持有。这既不是购买或销售任何证券的建议。所有提供的信息都被认为可靠,仅供参考。在投资任何安全之前做自己的研究。]


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CADUS CORPORATION(OTC:KDU)是一个有趣的戏剧,但没有没有毛发。首先,好消息:它’S折扣折扣净现金,与Carl Icahn披露2002年的活动家,以及摩押资本合作伙伴披露最近持有的活动家。昨日收盘1.51美元,公司的市场资本化为1990万美元。估值是直截了当的。我们估计净现金价值约为20.6米或每股1.57美元,清算价值约为2320万美元或每股1.77美元。清算价值不包括联邦和纽约州和城市净营运亏损转发的潜在价值。它’不是一个巨大的上行状态,但它’合理地确定,我们认为这一点’在这个市场上的好处。该位置的问题是催化剂。它’为icahn的一个相对小的位置,所以他’没有真正的动力来做任何事情。他’自2002年以来一直在这个职位,所以他’显然没有匆忙。那说,他’没有忽视这个位置。他最后在今年3月更新了他的13D申请,披露了40%的股权。他’S还获得了莫阿布资本合作伙伴。莫阿布占据了9.8%的股票,并说它“与CADUS,David Blitz的首席执行官有良好的互动,并感到舒适,他将与经营业务构成交易,这将为CADUS持有人带来显着的长期价值。”kdus最终可能是一个经典的价值陷阱,但我们认为它’值得看看净现金和两个感兴趣的股东的折扣。

关于kdus.

从最近的10Q:

该公司于1992年被注册成立,直到1999年7月30日,将其基本上所有的资源致力于开发和应用新型酵母和其他药物发现技术。 1999年7月30日,该公司销售其药物发现资产并停止其内部药物发现业务和用于合作伙伴的研究努力。

2009年6月30日,该公司的累计赤字约为3490万美元。该公司的损失主要来自与其研发活动有关的费用,以及与公司业务相关的一般和行政费用。这些成本超过了公司的收入和利息收入。由于其药物发现资产的出售和其内部药物发现运营和协作伙伴的研究努力,该公司不再有研究资金收入并大幅减少其运营费用。如果能够许可其技术,该公司预计才能在未来产生收入。

价值主张

kdus是一个相对简单的价值主张。它’2100万美元的现金,在美国银行哥伦比亚战略现金组合(下面更多关于)的2100万美元,抵消约0.03米的总负债(这’S〜27,000美元)。我们以通常的方式阐述了以下估值(“账面价值”专栏显示资产,因为它们在财务报表中携带,“清算价值”专栏显示了我们对清算中资产价值的估计):

kdus摘要

美国银行哥伦比亚战略现金组合

我们不处理美国银行哥伦比亚战略现金组合作为现金。资产有一些问题,从10Q的这段经文中最好描述:

2007年12月10日,该基金已通知公司短期信贷市场的条件在非次级资产支持证券的情况下创造了广泛的风险看法,导致市场的低劣性,导致这些证券的极端定价压力。该基金还通知了公司主要投资此类证券,即该等证券将有序清算,即单位持有人将无法再能够兑换其基金的单位,基金将兑换其单位清算其投资。该基金还开始根据市场价值而不是摊销价值,以便确定每单位的净资产价值。该基金继续每月支付利息。本公司将其在基金的投资从现金等价物重新分类到短期投资。经过2008年12月31日,该基金兑换了本公司19,445,459辆,以18,787,142美元举行,赎回为658,317美元,总额低于此类单位的费用。 2009年1月1日至2009年6月30日,该基金已兑换了该基金的额外2,314,849个单位,以1,934,798美元,兑换为380,051美元,总汇率低于原价2,314,849美元的费用。 2009年6月30日,该公司仍然拥有3,793,032个单位,在资产负债表上以3,135,321美元录制。 2009年6月30日这样的3,793,032个单位的净资产价值为3,306,385美元。该基金已建议该公司在2009年12月31日,公司投资的余额或大部分余额将被赎回。然而,在那里可以保证赎回何时会发生赎回或本公司投资基金的净资产价值将被赎回。

We’ve申请了20%的折扣,战略现金组合,这是KDUS适用的额外折扣。这可能过于保守,但这是我们觉得舒适的唯一方式。

催化剂

Carl Icahn.于今年3月12日提交了修订的13D通知,表明KDUS持有40%的持股。摩押资本合作伙伴还占kdus的9.8%。它的kdus地位的摩押八月 16, 2007 13D:

这Reporting Persons have purchased the Shares in open market transactions because in their opinion, the market has not given full appreciation to Cadus’ cash balance, net operating loss carry-forwards and future prospects. Based on publically available information, as of 8/16/07, the company currently holds cash, equivalents and investments in marketable securities of $25.4 million and has significant federal and New York State and City net operating loss carry-forwards. The current market capitalization stands at $23.1 million, a 9% discount to the cash and investments on Cadus’ balance sheet. Moab feels the loss carry-forwards should also be ascribed market value. Cadus is cash flow positive and the share count has not increased in over five years. Moab 与CADUS,David Blitz的首席执行官有良好的互动,并感到舒适,他将与经营业务构成交易,这将为CADUS持有人带来显着的长期价值。

摩押’s purchase prices –1.86美元至1.76美元之间–高于KDU的当前交易价格。

尽管有这些有希望的情绪,但Kdus的催化剂可能不会迫在眉睫。我们认为,由于以下原因,该职位将需要一些耐心:首先,KDU由Icahn控制,代表他帝国的一部分小部分。他’没有真正的直接推动来解锁价值。这场比赛可能是ICAHN向另一个寻找壳牌的投资者销售他的股份,或者Icahn Vents进入Kdus其他一些业务。你’D必须勇敢/疯狂/一会儿从icahn购买,通常在这种情况下双倍地给予他’没有理由出售。第二,它’s不用。平均数量靠近Nada:900股在周五交易,周四交易6,500股。即使是小型零售投资者也可以使整个市场成为一天左右。最后,Kdus是行业中相当熟知的地位。它’S被视为股票,这已经停滞不前,而不太可能去任何地方,因为icahn太丰富了。我们’听到了kdus的投资是一个“遗嘱的权利是壳牌买家的权利。”认为自己警告说。

结论

尽管有前面的疑虑,我们’由于几个原因,在kdus中的位置非常舒适:

  1. 价值。我们’主要吸引了kdus’■现金和清算价值。虽然它’它不是来自这里的巨大上行’S下行非常有限。利率略高,KDU也可能会恢复现金流正领域。
  2. 虽然ICAHN显然没有寻求立即解决该职位,但他控制资产,该资产尚未得到市场尚未充分认可的价值。如果一个有价值的交易像马利一样实现’在斯克罗吉之前的鬼’s eyes, we’重新准备打赌,斯克罗吉将给我们买美国的土耳其中最大的火鸡’s shop. But it won’这是这个圣诞节。

kdus赢了’T曾经是一个10个袋手,甚至是双重的,但它’s got 20 –其中30%。在过热的市场中,这’对我们来说足够好。出于这些原因,我们’重新将其添加到Elgackd Portfolio。

Kdus周五截止1.51美元。

S.&P500周五休息1,044.38。

[全面披露: 我们有kdus的持有。这既不是购买或销售任何证券的建议。所有提供的信息都被认为可靠,仅供参考。在投资任何安全之前做自己的研究。]

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官方活动家投资博客发表了它8月份活动家投资清单:

tick 公司 投资者
adpt. Adaptec Inc. 钢合作伙伴
ANR. 阿尔法自然资源 Duquesne资本管理
裸体职业促销员 桑德勒资本管理
CAMD. 加利福尼亚微型设备公司 Gamco投资者
威廉斯 CFS Bancorp. 金融优势基金
DCS. 克莱莫尔股息& Income Fund 斗牛犬投资者
FCM. 第一信任四个角度高级浮动率收入基金 斗牛犬投资者
FPU. 佛罗里达州公用事业公司 Energy Inc.
FRZ. 雷迪冰控股公司 Avenir Corp.
GBNK. 担保班腾 爱国者金融伙伴
GCS. DWS全球商品股票基金,Inc。 西方投资
hbrf.ob. 高伯利金融公司 北星投资管理有限公司
HFFC. HF Financial Corp. 财富边缘基金
KFS. Kingsway Financial Services Inc Joseph Stillwell.
MRVC.PK. MRV通讯 波士顿大道资本;斯宾塞资本
nuf. Nuveen佛罗里达州质量收入市基金 西方投资
PXD. 先驱自然资源 东南资产管理
速度 余额公司 衣服管理
russ.ob. 惠特尼信息网络公司 金斯敦资本合作伙伴
SBSA. 西班牙广播系统公司 阿提卡资本合作伙伴
SCSS. 选择舒适 克林顿集团
SNG. 加拿大卓越的能量 帕洛阿尔托投资者
SNS. 牛扒& Shake Co 狮子基金
温泉 斯巴达公司 劳登代尔资本管理
TMNG. 管理网络组 Mill Road Lough.
TXI. 德克萨斯州Industries Inc. 三叶草活动价值基金
vxgn.ob. vaxgen Inc. 波士顿大道资本;斯宾塞资本
vxgn.ob. vaxgen Inc. 史蒂文布朗森;马克博尔
xoho.ob. XO Holdings Inc. 合并小工具

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We’re back from the 对冲基金活动和股东价值 Summit有一些伟大的新想法。我们仍然认为它’很难在这个市场上找到价值,但我们’重新开始关于少数职位。我们’LL本周将其推出,所以保持调整。它’令人惊讶的是一些新的观点可以做些什么。我们’LL还更新我们的开放职位:vxgn.特别是在上周看到了一些行动,并且大幅上升了。

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We’LL下周在圣地亚哥对冲基金活动和股东价值 Summit。如果你’还要去,你’d想赶上,我们’喜欢收到你的来信。您可以在GreenBackd [AT] Gmail [Dot] Com中联系我们。

We’LL下周间歇性地发布,但我们 ’从9月28日星期一开始回到我们的常规日程安排。希望我们’LL有一些新的见解来分享。

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We’ve决定退出我们的职位矫形公司(纳斯达克:帽)昨天收盘0.90美元。我们在0.60美元的价格开设了职位,所以我们’re绝对基础上涨50%。 S.&P500指数于2月27日在752.83年间关闭,我们开设了该职位,昨天关闭了1,068.76,这意味着we’相对基础重新上涨8.0%.

后验尸

我们开始追随大写(见我们的帖子存档这里)因为它低于其现金价值低于其现金价值,生物技术价值基金(BVF)持有13.42%。这对我们来说是一个不寻常的持有,因为BVF的持有是被动的。此外,CAPS是一家开发阶段公司,将其现金支付了两种产品平台的开发和商业化:AZX100和Chrysalin®(TP508)。通常,我们不会像这样进入一个位置,但我们这样做是因为我们过去的成功与BVF,特别是我们的AVGN位置。由于BVF持有CAPS是被动的,BVF似乎投注了产品平台的返回,并不在’T将其视为清算游戏。我们没有深入了解这些产品平台资产的价值,因此我们的盖帽纯粹是现金价值。随着股价现在靠近净现金价值减少,我们’ve决定退出。帽子可能仍然是BVF的潮流,但我们可以’T正确评估风险,所以我们’re out.

[全面披露: 我们没有盖帽。这既不是购买或销售任何证券的建议。所有提供的信息都被认为可靠,仅供参考。在投资任何安全之前做自己的研究。]

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We’重新努力在这个市场上找到价值。我们’在手表屏幕上有一场有趣的戏剧,但我们不’想要过度,他们不’似乎沮丧,所以我们’重新卡住了。仅在过去的两天中,当我们希望每个人下降到10-15%(或更多)之间时,我们的观察屏幕的股票平均为9.6%。它’令人沮丧,它’S促使我们想知道市场是否有点贵。

S.&P500现在从3月9日低位增加了56%。那’一个大规模的集会,但是如此dshort.com.图表演示了,大熊市场群体并不罕见(点击图表放大):

四个坏熊91509

汉斯瓦格纳交易在线市场有一个对S的良好分析&P500 P/E ratio today。根据这篇文章,S的历史P / E比率&P500中位数为15.7。今天,它展现在139年,似乎– ahem –相当高。为什么这么高?

即使在3月份的低点以来市场的复苏,S&P 500 PE比率保持非常高,因为尾随的四分之三的收入如此之低。根据标准数据& Poor’s on the S&P 500,如报告所有报告公司的99%的收益,创造了一个&截至2009年6月30日的P 500 PE比率为122.41.尾随的盈利率为7.51美元。两年前的报告的收入&截至2007年6月30日的季度,P 500公司为84.92美元。该季度&P 500 PE比率为17.70。这一收益的暴跌是导致的&P 500 PE比率上升如此之高。

市场上涨了吗?汉斯有一些有趣的想法:

使用2009年12月季度的收益预测39.35美元,PE比率为30美元给我们一个目标价格&P 500指数为1,181。 2009年9月11日星期五,S&P封闭在1,044。 PE比率为25给我们一个s&P 500指数为984.如果是 &P 500 pe比率仍然在25到30之间,我们应该看到s&P 500指数攀升至1,146至1,375的范围。

这次审查收益和s&P PE比率告诉我们期待更高的s&P 500指数整个2009年,只要PE比率仍然在25-30范围内。这是否正确,取决于几个因素。首先,收益预测是否正确?投资者应全年监测盈利预期,寻找上下或下降的任何变化。 2010年全部的估计数现在比6月份更高,表明S&P预计恢复更加强大。

是时候破解桑塔纳香槟?也许不会:

耶鲁大学教授罗伯特J. Shiller,非理性繁荣的作者:第二版采用改进的PE比率,使比率的波动性平滑。这种改进比率的分母是尾随10年来平均通胀调整的收益。 Shiller称这种修改比率“p/e10.”使用此数据,修改的比率“P / E10”产生略微超过15的PE比率,这非常接近于15.7的中值。 2007年12月,目前经济衰退的开始,“P / E 10”为25.95。由于市场往往循环在中位数之上,并且在重新启动之前,我们应该期望“P / E 10”进一步下降。

使用2009年12月落后四季度的收益39.95倍,中位数PE比率为15.7给我们&P 500指数为627.这给了我们一个范围&P索引高1,375假设s&P PE比率为30到675的低,PE比率为15.7,中位数。

在崇高轻描淡写:

风险是向下。

因此,如果预测收益为39.35美元,而且s&P 500 p / e比率仍然在25到30之间,我们应该看到s&P 500指数在1,146到1,375之间。另一方面,如果我们使用15.7的中位数p / e比例。&P 500指数下沉到627–低于3月9日低666.79.

我们什么时候可能会回到熊?我们不’知道,但我们喜欢一个相反的指标。昨天Ben Bernanke叫美国经济衰退“非常可能.”随着财务的高祭司长,我们认为可能是时候敲响铃声并致电顶部。我们想听听你的想法。我们还在那里,或市场上涨吗?将颜色钉在桅杆上,并在今天关闭之前的评论中赌注。我们需要收盘价,日期和原因。我们’根据我们的Bernanke指标,恢复2009年9月15日和9月15日。胜利者获得了旨在遵守绿地读者和就职的GreenBackd Gizzard-Sheezer Gong.

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我们的朋友们过去了对冲基金解决方案 LLC –谁写的Damien Park官方活动家投资博客和jon heller写道廉价股票,已正式启动催化剂投资研究。本产品旨在识别低估的公开交易公司,这些公司可能会因活动家投资者而产生额外的回报’s involvement.

最近在克莱因和艾美州Zur进行的一项研究股东自主主义发现,由活动家投资者针对的公司股票价格在活动家周围的期间获得10.2%的平均收益’S所有权披露和持续11.4%的异常返回在近年。

对冲基金解决方案’研究小组分析了与SEC提交的每一项活动投资披露,并找到了最佳投资机会,近期催化剂的价值改善。

Catalyst Investments Research™单打具有非凡价值潜力的公司,即活动投资者在广大投资职位上进行了大量的投资职位,并正在按下管理来解锁隐藏的价值口袋。每个研究报告都会审查活动家’■投资论文,他们以前的干预措施的成功记录以及活动家在短时间内促进价值的可能性。

研究团队还研究了目标中固有的基本价值’S企业确定公司是否真正交易以其内在价值折扣。

我们相信对冲基金解决方案’独特的公园组合’s and Heller’对价值观的看法创造了强大的投资机会,最终可以产生额外的投资回报。他们’迄今为止取得了一些成功。 Damien Repost,公司HFS已审查的审查在我们的研究的三周内获得了250%的价值。看HFS.’迄今为止的表现.

有兴趣订阅催化剂投资研究™报告的公司和个人可以通过要求a开始免费1个月试用在对冲基金解决方案’ website.

If you’d like more information about this research product, or about Hedge Fund Solutions, please contact Damien Park at 215-325-0514 or email Damien at [email protected]

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今天的吉姆霍尔顿邮政了扇形挡 Inc (OTC:FELI)。吉姆是一个深入的投资者,他也可以投资菲利普菲舍斯风格的增长股’在Ben Graham NCAV中找到价值’s。 19岁时,他是北达科他州最年轻的注册保险代理人’历史。他报告说他’由于2009年,S滔滔不绝为683.44%,2008年返回27.85%,并在2007年返回11%。他告诉我们,他是本网站的原始追随者之一,目前运营ValueInvestortoday网站。投资与音乐一样激情。他’是一位全日制的音乐家谁巡回了rascal flatts.。这里’s his take on FELI:

几次,我被问到我如何开始为投资目的选择股票。本论文是以浓缩的方式解释我的方式,以及充分证明对高效市场假设的支持者,即他们的理论股票总是正确定价是错误的。

公司:FANSTEEL INC.(OTC:FELI)

扇形挡 recently announced an amendment to effect a 7,500 to 1 Reverse Split of all issued and outstanding Fansteel Common Stock.

扇形挡 does not need a proxy to go through with this motion. All they needed was an agreement from the major shareholders of the company.

提案于2009年9月3日通过持有人的普通股2,388,730股股份的书面同意,占发布和杰出普通股的70%,并于9月4日或大约4月4日提交给公司秘书, 2009.换句话说,没有什么能够站在反向分裂发生的过程中。

根据适用的联邦证券法,该信息声明分配后,交易的生效日期将是20天。该信息于2009年9月9日分发,使交易发生在2009年9月29日或之后。

扇形挡’■修正案是为了减少当前股东利益的目的。他们想要更多对公司的控制,最有可能有兴趣采取公司私人。

所以呢’s in it for me?

对于在生效日期之前拥有不到7,500股股份的每个股东(2009年9月29日),每个股东每股股东将每股每股0.35美元收到他们拥有的每股0.35美元,并不再是本公司的股东。对于在生效日期之前拥有7,500股或更多股或多股的每个股东,在生效日期之前收到1份,每股7,500美元,每项股份为0.35美元,则会导致分数份额。

目前,FANSTEEL为每股0.21美元的交易价格为股东将收到的66.67%折扣。

市场是否有效?我认为合理的人可以为自己回答这个问题。

为什么我分享这些信息,而不是为自己购买股票?税收在整体估值中非常重要。我目前100%投资于我认为在金融状态下的公司,我对支付至少15%的税收来支付他们的税收。这项投资是一个简单的一个,一个人是一个人’完全投资,如我,考虑。

[全面披露: 我们没有举行菲利。这既不是购买或销售任何证券的建议。所有提供的信息都被认为可靠,仅供参考。在投资任何安全之前做自己的研究。]

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董事会Ditech Networks Inc(纳斯达克:DITC)已同意提名Lamassu Holdings’representatives, Alan B. Howe and Frank J. Sansone, to be elected to the board at DITC’下一个年会。似乎是董事会’担心提名Howe和Sansone是他们不参加任何“withhold the vote”竞选或贬低董事会。它’对于Lamassu来说,这似乎看起来他们的写信是成功的。该股目前正在享受溢价的估计,估计其清算价值,该价值继续恶化,所以我们’退出职位。从我们最初的0.89美元到Fry Frial Daysy $ 1.75的股票是近期的,这是一个绝对返回96.6%。 S.&当我们开设该职位时,P500收于788.42,周五关闭1,0472.73,这意味着我们对S $ P500的表现优于64.4%.

后验尸

我们开始关注DITC(请参阅我们的存档这里)由于它与投资者Lamassu Holdings LLC的净现金价值低于其净现金价值,披露了去年11月的9.4%。 Lamassu以前提出以每股1.25美元的现金收购DITC。当时,Lamassu说,它“[预计]其尽职调查要求[将采取两周以上,而且[是]没有融资意外情况。”随后Lamassu提名两名候选人选举“董事会”致力于通过审查公司的业务和战略方向加强股东价值。“ Lloyd I Miller III随后披露了5.9%的持有。米勒推出了Lamassu提名的导演候选人,作为“候选人,他们独立于管理层。”米勒说他寻求“鼓励所有董事会所有成员的公司治理更加重视。“

Lamassu.然后启动了针对DITC的尖字母活动’董事会。在第一个字母中,LAMASSU被指控的DITC管理“尽管DITECH网络有钱燃烧,所以增加了你在你的任期期间已经失去的金额,”“积极[超越]良好的公司治理的界限” “显然[违反]您的信托责任。”在第二个,Lamassu声称“本委员会的决定[曾经]显示了导演侵权的模式,其特征在于以股东为代价为股东的贫困业绩的优先考虑其成员的利益”并呼吁股东“接收”董事会充足的代表。“该竞选是成功的,DITC同意提名Lamassu Holdings’选举委员会的代表。这些股票从我们最初的0.89美元到Fry Frial Daysy为1.75美元,这为公司提供了4600万美元的市场资本化。我们上次估计净现金价值约为32.2亿美元或每股1.23美元,清算价值约为43.4米或每股1.65美元。股票以溢价为清算价值,而清算价值恶化,我们’ve决定退出96.6%的收益。

DITC的代理声明’S 2009年股东年会更全面地描述了Lamassu和DITC之间的协议:

董事会目前有七名成员。课程中有两名董事,其任期于2009年到期。目前在本期服务的两名董事将不适合重新选举。董事会提名两个新人填补这些职位。两名被提名者,Alan B. Howe先生和Frank J. Sansone先生目前不是Ditech的董事。提名Howe先生和Sansone先生的提名被拘留者推荐。 If elected at the annual meeting, each of the nominees would serve until the 2012 annual meeting and until his successor is elected and has qualified, or until the director’死亡,辞职或去除。

2009年9月2日,Ditech和Lamassu Holdings L.L.C.并确定其关联公司(统称,“Lamassu”),签订了Ditech和Lamassu的一封信协议,同意如何在本年会议上被提名为Howe先生和Sanson先生所选董事会。除了提名HOWE先生和Sanson先生选举董事会,该函例还规定:

•如果Sansone先生在Lamassu拥有至少5%的Ditech普通股,Ditech将指定由Lamassu指定的替代总监,并且合理地接受DITECH网络;

•Sansone先生和任何替代董事将从董事会签署条件辞职,该董事会在Lamassu的情况下由董事会接受’DITECH常见股票的有益所有权低于优秀DITECH普通股的5%;

•Lamassu将投入所有股票,它有益地拥有股东年会董事会提名的董事会的石板(并不支持或参加任何“withhold the vote”或类似的活动,或支持除由董事会提名的董事的石板以外的任何其他被提名者);

•Lamassu撤回其此前宣布关于其意图提名董事会关于本股股东大会的意图;

•截至本股股东年会之日的90天末期,Lamassu不会(i)对Ditech,董事会或Ditech委员会进行任何公开声明’官员,董事或雇员除了附属于协议的新闻稿外,或者法律规定,或(ii)贬低Ditech,董事会或Ditech的任何’官员,董事或雇员以任何方式,包括任何可能对Ditech或其业务有害的方式,董事会或其声誉,或任何官员的商业声誉或Ditech董事或雇员的商誉或个人声誉。

[全面披露: 我们没有在DITC中持有。这既不是购买或销售任何证券的建议。所有提供的信息都被认为可靠,仅供参考。在投资任何安全之前做自己的研究。]

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