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档案2015年12月

来自基督徒Walkshäusl和Sebastian Lobe *的新论文企业多项投资策略:国际证据在包括澳大利亚,加拿大,法国,德国,香港,日本,新加坡,瑞典,瑞士和英国的澳大利亚,包括澳大利亚,包括澳大利亚的企业多个(EV / EBITDA)的表现。本文,发表在中国金融和定量分析杂志,确认美国证据廉价企业多个股票优于昂贵的企业多个股票每月约1%。它也运用市场是开发还是出现的,有股票小而且大.

作者得出结论,企业价值溢价–最便宜和最昂贵的性能之间的差异–对于大多数国家来说都是重要的,并且是高度持久长达5年形成投资组合后,这使得它“投资者有希望的战略。”那’综合认可。本文很重要,因为企业多个是Acquirer的多个®的良好代理,它表明它在美国的性能不是异常–it’非常常见。

作者讨论了Loughran和Wellman对我审查的企业多年的2011年纸张深价定量价值。那篇论文得出结论廉价的企业多个股票优于美国昂贵的企业股票,每年大约5%。本文证实了 现象在美国以外持续存在,并在美国观察到的边缘两倍多.

特别有趣的是企业多倍的持久性。作者测试投资组合最多5年,结束了低企业多次股票在第五年中继续胜过大幅保证金.

也是迷人的是明确表现在廉价企业多种股票中的平均逆转。作者文件了从3.4倍的普通企业倍增的廉价企业多股进展到4.3倍后,第三年4.5倍,然后缓慢但稳步增长到第五年中的5.5倍的平均倍数为5.5倍。昂贵的库存沿着相反方向的类似路径遵循相似的路径,但在第五年中购买比23.3倍的时间更快,从23.3倍下降到9.9倍。在第六年,作者发现,廉价和昂贵的股票具有可比的估值。

这里’重新每个国家的每月绩效统计数据:

国际企业多月性能

*我感谢Sebastian Loce,以提供纸张的预先打印副本。

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